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說起高瓴資本，不知道的行業人士已越來越少。
這是近年來非常有影響力的投資公司，投了不少成功的企業，比如騰訊、京東、百麗、藍月亮、良品鋪子等。
近年重點布局生物醫藥，可以說取得了漂亮的戰績。
但沒想到的是，2021年，高瓴會切入大家居賽道，至少投了兩家知名的集團型企業。
一個是愛夢集團，8月的消息顯示，安宏資本將愛夢集團的控股權出售給高瓴投資。
可能很多人不知道愛夢集團是誰，但多少聽說過金可兒、舒達這兩大品牌，尤其是買床墊的時候，也可能去兩家品牌的店里看看。
金可兒1998年進入中國市場，舒達是2000年左右，發展過程比較穩健，保持增長態勢，2018年時，兩家品牌合并成為愛夢集團。
那么，愛夢集團與安宏資本又是什么關系？
據“晨哨并購”的一篇文章透露，2000年時，金可兒（上海）床具有限公司成立，并確定中文商標“金可兒”，也就是金可兒中國。
一個轉折發生2014年，中信資本收購金可兒中國的控股權，據Pitchbook數據透露，這次收購花了2565萬美元拿到金可兒中國57.14%股份。
兩年后，中信資本又把控股權賣給了安宏資本，這個時候，金可兒中國在全國的門店數200多家，也就是2016年。
安宏資本又花了多少錢買的金可兒中國控股權？Pitchbook數據給出的答案是57.14%股份，耗資1.87億美元。這就意味著中信資本賺了幾倍。
非常強悍的是，安宏資本在收購金可兒中國之前，在美國已經擁有Serta（舒達）和Simmons（席夢思）兩大品牌。
而愛夢集團的出現，也是安宏資本一手推動形成，把舒達中國和金可兒中國整合進來，組建了該集團。
入主之后，安宏資本全力推動了幾件事情，包括加速開門店、建新的工廠、提升線上業務等，幾年間，渠道網點高速增長。
據公開信息，截至2020年末，愛夢集團在中國600多座城市擁有約2300家品牌門店，并與中國1300多家豪華酒店建立了合作關系。
另一個是曲美家居，剛剛發生的事兒，高瓴投資了曲美旗下的公司。
援引證券時報·e公司的報道，曲美家居12月29日公告稱，就全資子公司Qumei Runto股權融資事項，與珠海高瓴德祐投資管理有限公司和銀梯咨詢顧問(北京)有限公司分別簽署投資意向書，高瓴投資和銀梯咨詢擬以向Qumei Runto增資或受讓老股的方式，分別投資2億元人民幣和2500萬美元。
這個消息，可能很是出人意料。
我們來看看Qumei Runto的情況，這家公司是2018年曲美家居為收購EkonresAS時設立的特殊目的公司。
那么，可能高瓴投資看上的是EkonresAS，據公告稱，高瓴投資和銀梯咨詢有權在投資標的董事會各任命1名董事，投資款用于支持Ekornes AS的發展。
這是一家挪威的家居企業，旗下品牌主要有Stressless、IMG和Svane。
曲美收購的時候，花了大概40多億元，導致2018年長期借款超38億元。
通過2019年以來的努力，比如引入投資者、經營性凈現金流還款等措施，曲美降低了負債，加之Ekornes保持了穩定的業績增長，使得曲美渡過了艱難期。
據格隆匯的一篇文章，就營收來看，2020年，EkonresAS實現34.82億挪威克朗，同比增長接近10%，凈利潤為3.83億挪威克朗。
2021年前三季度，營收31.44億挪威克朗，同比增長33.18%，凈利潤為4.02億挪威克朗，再次實現了增長。
EkonresAS的出色表現，進一步改善了曲美家居的情況，據2021前三季度財報，曲美凈利潤1.8億元，同比增長481.7%。
另外的優勢是，EkornesAS盈利很穩定，加之走高端路線，毛利遠高于行業平均水平；其生產自動化水平較高，各項工序都由機械臂完成，還擁有高水平的庫卡自動縫紉機。
與母公司曲美相比，EkornesAS的優勢顯得更為明顯一些。
把金可兒、舒達、EkornesAS這三家放到一起，可以看出，都是定位偏高端的家具品牌，而且以軟體為主，包括床墊、沙發等。
高瓴應該是看中了軟體家具的未來空間，同時也高度認可該賽道上的高端家具品牌。
我們認為，一種可能性是，受消費升級、居住改善等需求的推動，以及軟體家具更換頻次增加的影響，處于龍頭地位的高端品牌，還將擁有數倍的增長潛能。
而這種體量的增長、前景的看好，以及增速的持續，或許是大牌投資機構看中的。
此外，跟居住有關的企業里，高瓴并沒有局限于家具板塊，還投了幾家，包括：
貝殼、廣聯達（數字建筑平臺服務商）、明源云（地產生態鏈數字化服務商）、唐吉訶德（互聯網家裝）等。
以唐吉訶德為例，專注數字整裝一站式服務，聚焦連鎖商業空間的公裝，早期曾獲得高瓴的投資。
這家公司的做法是，通過BIM系統智能生成9維數據，包含設計方案、三維施工圖紙、預算清單、進度計劃、勞動力計劃、材料清單、采購計劃、工藝工法及運維模型數據等。
施工隊、材料商等入駐數字整裝平臺，由系統自動拆分訂單，服務商們接單后按BIM系統生成的施工數據進行施工，平臺按進度安排供應商交付材料，整個交付和供應鏈體系都是數字化管控。
BIM整裝，目前正是一條剛剛起步的大賽道。高瓴的入場，一定程度上代表了對行業前景的肯定。
總體來看，我們認為，高瓴在大家居板塊的投資部署，其中有一些重要信號給我們以啟發：
其一，大家居產業作為大體量、大空間的賽道，正處于市場集中度的上升期，部分龍頭企業還有機會實現幾倍的增長，向數百億、千億靠攏。
當其他行業的格局基本已定、機會天花板出現的時候，大家居值得重點關注。
其二，大家居版圖上，部分品類的機會更大一些，龍頭效應更加明顯，比如軟體家具、定制家居、高端家居品牌等。
這些品類里，那些已占據優勢地位的主角，未來有可能表現更加搶眼。
其三，數字化、人工智能、物聯網等技術與家居的融合，可能產生非常有爆發力的業態，也可能出現令人刮目相看的實力選手。
(文章來源：大材研究 侵刪)
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