被央行兩會省政府緊急關注，恒大16.58億元違約是對涂企的殘酷游戲？

時間：2021-12-06 15:48:07 類型：全屋定制瀏覽量：7716

近的韓劇《魷魚游戲》很多觀眾拍手叫好。既然是游戲，就有規則、有輸贏、有廝殺、有算計、有淘汰，因為參與者之間本質上就是競爭的關系。而關于房企與涂企，也是一場魷魚游戲。

中國恒大12月3日晚間公告，收到要求公司履行一項金額為2.6億美元擔保義務的通知。公告提及“鑒于目前的流動性情況，該集團不確定是否擁有充足資金繼續履行財務責任”“在本集團未能履行擔保或其他財務責任的情況下，可能導致債權人要求債務加速到期”。

鑒于目前的流動性情況，恒大進一步表示，不確定是否擁有充足資金繼續履行財務責任，但是會統籌考慮整體財務狀況，尊重全體利益相關方，秉承公平性、法制化原則，積極與境外債權人溝通，為所有利益相關方制定可行的境外重組方案。

此舉意味著，恒大海外債務出現了筆違約。

據知情人士透露，恒大目前境外有一筆有抵押的私募債到期，總金額為2.6億美元，按當前匯率折合人民幣約16.58億元，占公司債務總額不足0.5%，規模很小，債權人主要為海外資金方。

一石激起千層浪。曾經的萬億房企中國恒大再爆擔保無法履約的消息，連夜既被廣東省人民政府、中國人民銀行、中國證券監督管理委員會、中國銀行保險監督管理委員會緊急“關注”，央行兩會省政府對恒大問題罕見同時深夜發聲。

廣東省政府當晚約談恒大實控人許家印，

同意派出工作組

據廣東省政府網站消息顯示，廣東省人民政府對此高度關注，當晚立即約談了中國恒大集團實控人許家印。

應恒大地產集團有限公司請求，為有效化解風險，保護各方利益，維護社會穩定，廣東省人民政府同意向恒大地產集團有限公司派出工作組，督促推進企業風險處置工作，督促切實加強內控管理，維護正常經營。

央行將繼續配合政府及相關部門做好風險化解工作

隨后，據央行網站消息，中國人民銀行有關負責人就恒大問題答記者問。對恒大披露可能無法履行擔保責任的公告，評價稱：恒大集團出現風險主要源于自身經營不善、盲目擴張。境外美元債市場是高度市場化的，投資人較為成熟、甄別能力較強，對于相關問題的處理也有清晰的法律規定和程序。短期個別房企出現風險，不會影響中長期市場的正常融資功能。近期，境內房地產銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態，一些中資房企開始回購境外債券，部分投資人也開始買入中資房企美元債券。

中國始終堅持營造公平的市場環境，穩妥有序推進中國金融市場的雙向開放。有關部門將繼續保持與境外市場相關監管部門的溝通，敦促境外發債企業及其股東，嚴格遵守市場紀律和規則，按照市場化、法治化原則，妥善處理好自身的債務問題，積極履行法定償債義務。對于企業匯出資金償付及回購境外債券的，有關部門將在現行政策框架下提供支持和便利。

此外，央行對廣東省人民政府同意向恒大地產集團派出工作組表示支持。表示將繼續配合廣東省政府、相關部門和地方政府，做好風險化解工作，維護房地產市場的平穩健康發展，維護住房消費者合法權益。

證監會：恒大對資本市場穩定運行的外溢影響可控

恒大集團事件屬于個案風險。證監會相關負責人稱，當前，我國房地產行業總體保持健康發展，大多數房地產企業堅守主業、經營穩健。

目前，A股市場運行總體平穩，韌性較強、活躍度較高，交易所債券市場違約率保持在1%左右的較低水平，涉房上市公司、債券發行人經營財務指標總體健康，恒大集團風險事件對資本市場穩定運行的外溢影響可控。

銀保監會：不會對銀行業保險業的正常運行

造成任何負面影響

銀保監會新聞發言人回應恒大集團未能履行境外債擔保義務問題時表示：“我們關注到恒大集團對一筆境外債券未能履行擔保義務，這是市場經濟中的個案現象。我們相信境內外監管部門會依法公平公正地處理相關事宜。恒大集團全部債務中金融債務占比約三分之一，結構比較分散，其金融投資數額很小。因此，這不會對我國銀行業保險業的正常運行造成任何負面影響。金融監管部門依法保護消費者、投資者和經營者正當權益的原則立場不會有任何改變。中國金融的市場化、法治化和國際化改革開放取向不會有任何改變。”

華興資本集團首席經濟學家李宗光：

恒大這次履約失敗是“靴子落地”

華興資本集團首席經濟學家李宗光稱，“過去幾個月，隨著恒大銷售陷入極大困境，依靠高周轉回籠資金償還貸款的路徹底被堵死，許家印通過個人變賣資產只能延緩違約時點，但違約是早晚的事。”在他看來，恒大這次履約失敗是一次“靴子落地”，對高風險房企的個案風險處置是有利于行業的長遠健康發展的。

恒大事件大背景是2020年以來房地產調控帶來的房企融資渠道收窄，融資規模持續下降，疊加企業銷售回款減少，流動性缺口較大。但是，從企業經營戰略、經營能力以及債務結構和存量來看，恒大此次危機有其自身根源。

債務結構和存量方面，恒大集團“三道紅線”全部“踩線”，財務風險很高、償債壓力很大，且面臨巨大的現金流壓力。

經營戰略方面，多元化的業務沒有給恒大帶來健康的現金流，大部分業務都處于虧損狀態。近年來，恒大轉向造車，通過舉債數百億元大肆買買買，造車是極度燒錢的游戲，這或許也成為了壓垮恒大的后一根稻草。由于業務激進擴張，截至目前，恒大負債約2萬億。

除多元化擴張造成問題之外，恒大突破底線加杠桿也是其爆發風險的一個重要原因。“雖然‘高杠桿-高周轉’是目前房地產開發的主流模式，但恒大杠桿程度之高，加杠桿手法之多，還是令人瞠目結舌。盡管表內貸款不高，但通過信托等表外貸款、上下游供應商欠款、恒大財富高息產品攬儲等手段，將杠桿做到了極致。”

恒大問題殃及池魚，繼續牽連A股上市公司

城門失火，殃及池魚。恒大的問題，繼續牽連到A股的上市公司。

12月3日晚間，洋河股份表示，洋河投資于2020年5月29日出資1.9億元認購的“中信信托·嘉和118號恒大貴陽新世界集合資金信托計劃”，截至公告日，剩余信托產品本金7251.3萬元及9500萬元在2021年6月21日之后的投資收益未及時收回。

為努力保障信托受益人的利益，受托人已啟動司法處置程序，依法追索債權，并將繼續嚴格按照法律法規及信托文件的規定，勤勉盡責，督促恒大集團相關方履約還款。

中外涂料網注意到，像恒大這樣的大型房地產企業暴雷，對頭部防水和涂料企業影響極大。富力、華夏幸福、泰禾集團、藍光發展、新力控股、花樣年等多家房地產開發商，接二連三翻車，均陷入不同程度債務危機。負債累累之下，暴雷房的在建樓盤也就跟著“搖搖欲墜”，甚至影響到大部分項目停工，掀起了一波停工潮。房企一旦困于融資，新的資金又難以注入，導致后續一系列如材料供應商貨款支付難、利息、違約，很容易引發資金鏈多重危機。

A股防水龍頭股東方雨虹，今年6月1日，東方雨虹股價一度達到64.14元，總市值1616億，機構紛紛發表看好報告，并預測2021年東方雨虹市值有望破2000億元，而如今股價的持續走跌，市值已經回落至1000億。時至11月5日，盤中股價一度跌破40元關卡，1收盤價為39.79，總市值為1004.13億元。相比2020年年報期間的1462億元總市值縮水近500億，市值縮水近三分之一。

2012至2020年間，東方雨虹營業收入從27.79億元增至217.3億元，而凈利潤從1.887億元增至33.87億元。今年前三季度，東方雨虹實現營業收入226.82億元，同比增長51.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤26.78億元，增長25.70%。但三季報中披露的130億的應收賬款和-62億的經營凈現金流似乎更加引人注目。應收票據、應收賬款、預付賬款仍在大幅增長，甚至其他應收款期末余額增加了超10倍。而從金額規模來看，應收票據達20.3億，應收賬款高達109億，接近前三季度一半的營收，而預付款也有12.58億。

東方雨虹9月23日在互動平臺澄清與恒大的關系稱，公司與恒大已無業務合作關系，同時因恒大在與公司合作期間，產生的收入占公司收入比例小，且公司近年來持續加強回款管理，因此截至目前，恒大與公司無大額債權債務關系，且沒有違約情形發生。東方雨虹同時透露，公司與萬科、保利、中海地產等優質的大型房地產公司、企業集團建立了長期友好穩定的戰略合作關系。

涂企紛紛撇清與恒大關系，誰能在未來受益？

除東方雨虹外，曾入圍恒大集團材料設備優秀供應商名單中的立邦、三棵樹、美涂士，亞士漆、科順股份、北新建材、凱倫股份、固克節能等都曾被推向風口浪尖。多次被問及恒大應收賬款問題，許多涂料企業都表明了態度。

凱倫股份表示，恒大在公司業務占比較小，截至目前，公司與恒大之間不存在拖欠貨款的情形。隨著公司業務規模不斷增長，客戶結構更加多元化，單個客戶業務占比逐步下降。公司高度始終高度重視應收賬款管理，采取多種方式了強化客戶信用管理，針對各責任主體下達目標任務，落實應收賬款的催收，確保賬款及時回收。

北新建材表示，公司根據客戶群體特質定制應收賬款差異化管控模式，截至2021年一季度末，公司應收賬款中與恒大有關的應收賬款很少。

科順股份表示，公司自2017年起，與恒大地產業務合作非常少。2020年度公司未向恒大供貨，恒大相應的應收賬款也非常少，主要系之前供貨部分質保金。

此外恒大以房抵債，不少涂料企業被逼購房事件頻出。立邦于2021年9月27日舉行的“NIPSEA（立時集團）事業說明會”概要，針對中國建筑涂料市場的前景、中國翻新市場的機遇、如何控本增利等投資者關注的問題進行詳細的回應時稱，“恒大是一個巨大的房地產開發商，也是公司一個非常重要的客戶，但它占立邦集團總銷售收入的比例不到1%。未來，我們將按照中國有關部門、中國政府、立時的指導繼續建設，支持恒大實現目標。我們將配合恒大的各個計劃來推進工作。此外，為了幫助恒大克服流動資金問題，代替恒大公司應支付的應收賬款，我們獲得了南京的寫字樓。正好公司也需要辦公室。”

相比家大業大資本雄厚的立邦而言，難熬的是更多賬款難要回、商票難兌付、在資金鏈上苦苦掙扎的中小涂料企業。若被連累陷入危機，可能會崩潰如山倒。注重現金流，化解債務危機，或許是涂料企業的當務之急。

要想在游戲中不被出局，在這場暴風雨后能“活下來”的，一定是財務“穩健型”的涂企。掌握主動權，掌握話語權，才極有可能會在這次行業洗刷中脫穎而出，并在未來受益。

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(文章來源：中外涂料網侵刪)

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