近日，海爾系青島有屋智能家居科技股份有限公司（下稱“有屋家居”）IPO申請已獲受理，這意味著，有屋家居距離上市更進一步。
招股書顯示，有屋家居前身為青島海爾廚房設施有限公司，背后實控人為海爾集團。公司產品涵蓋整體櫥柜及配套產品、定制家具及配套產品等，擁有“有屋（EOROOM）”、“博洛尼（Boloni）”、“海爾（Haier）”等品牌。
有屋家居表示，公司IPO擬募資12.81億元，用于與公司主營業務相關的投資項目及補充流動資金。募投項目實施后，公司生產能力將從56.00萬套/年提升到94.00萬套/年。
據了解，有屋家居較早進入定制家居行業，算的上是智能家居領域批“吃螃蟹”的企業。目前有屋家居有經銷、直營和大宗業務三種銷售模式。其中，大宗業務模式主要為房地產開發商服務。
中海、萬科、恒大是公司多年來的老客戶，去年前五大客戶為公司貢獻的收入約10.66億元，占總收入比重約29%，接近三成。此外，截至去年底，公司經銷商數量合計808個，經銷門店1065家及26家直營門店。
從經營業績來看，有屋家居是一家“小而美”的智能定制家居企業，業績增長穩健。
財報顯示，2018年—2020年，有屋家居實現營業收入23.1億、32.94億和37.07億元，歸母凈利潤0.94億元、1.16億元和2億元，其中，櫥柜業務是公司主要收入來源，占總收入半壁江山。
公司收入雖然增長穩健，但毛利率、負債水平卻不盡如人意。與此同時，如果從有屋家居所在細分領域定制家居行業來看，公司整體實力與行業對手仍有一段差距。
以毛利率為例，2020年9家上市定制家居企業的毛利率均值為35.89%，有屋家居則為26.55%，低于行業均值約9個百分點。而近三年公司毛利率也出現接連下降的情況，從2018年的37%驟降10個百分點至去年的26.55%。
與行業均值差異較大的還有，逐年走高的負債水平。招股書顯示，2018年—2020年，公司流動負債總額分別為 19.75億元、25.95億元及32.51億元，負債規模整體呈增長趨勢。
雖然有屋家居的短期償債壓力小，但公司資產負債率卻高于行業均值。2020年有屋家居資產負債率（母公司）為50.48%，較行業38.58%的均值高出約12個百分點，負債水平處于行業高位。
對于債務過高的原因，有屋家居在招股書中解釋，主要系近年來公司處于擴張階段，資金需求量大，而公司融資渠道有限，主要通過債權、內生發展的方式來獲取資金，導致公司負債率偏高。
事實上，除了債務以外，公司大宗業務收入占比也明顯偏高。財報顯示，公司大宗業務占比從2018年的24%大幅增長至2020年的52%。而去年行業大宗業務占比均值在26%左右，高出行業均值整整1倍。
時下，家居行業市場規模日漸龐大。官方數據顯示，近年來我國家具制造業的主營業務收入保持較快增長，2020年定制家具行業的市場規模已突破 3300 億元，同比增速超過 7%。
千億市場規模當前，行業競爭對手林立。目前，已上市的定制家居企業就有歐派、索菲亞、尚品宅配、金牌櫥柜、好萊客、我樂家居、志邦家居、皮阿諾、頂固集創等9家，不僅如此，近兩年行業還新添許多如阿里、小米、貝殼、曲美、顧家等新入局者。
不難看出，定制家居賽道競爭已經異常激烈，而有屋家居想從中分一杯羹，除了智能技術外，顯然還需更多砝碼。
(文章來源：界面新聞 侵刪)
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