登上質量黑榜，犧牲利潤換銷量，東方雨虹-德愛威高增長背后存隱憂

時間：2021-05-14 09:39:42 類型：全屋定制瀏覽量：7409

自2016年通過收購方式進軍建筑涂料行業后，東方雨虹利用自身的綜合優勢加快發展建筑涂料業務（注：指德愛威業務），使得銷售規模近三年來每年保持翻一番的增長速度，銷售收入從2017年的0.5億元猛增至2020年的12億元，四年來增長了24倍。

然而，在實現高速增長的同時，東方雨虹的建筑涂料業務發展卻存在隱憂，一邊是銷售規模連年擴大，但去年卻出現了大幅虧損；一邊是在盲目追求銷量、市占率，但卻忽視了對產品質量的管控，以至于標榜“德系”品質的德愛威旗下產品登上了質量黑榜。

標榜“德系”品質的德愛威登上質量黑榜

品牌來自德國、標榜“德系”品質，隸屬于千億市值上市公司東方雨虹，卻沒能阻擋德愛威登上質量黑榜的腳步。

2020年9月10日，廣州市人民政府網站發布的產品抽檢結果顯示，標稱生產單位名稱為“德愛威云（廣州）建材科技有限公司、規格型號為“5L/桶(調色后)”的一款“尚潮CT800（8合1）（內墻涂料）”被檢出“低溫穩定性”項目不合格。這是此次被抽檢的13批次樣品中的不合格案例，品牌正是德愛威。

在國內涂料行業，德愛威名氣并不算大，只因為它是亞洲大防水材料生產商東方雨虹旗下品牌而備受關注。2016年12月，東方雨虹宣布對德國DAW SE集團在中國香港設立的控股公司DAW ASIA的收購，持有DAW ASIA 90%的股權；2017年5月，DAW Asia 100%出資設立德愛威（中國）有限公司成立，東方雨虹通過持有DAW Asia 90%的股份間接控制德愛威體系；德愛威云（廣州）建材科技有限公司由德愛威（中國）有限公司100%投資設立。

德愛威（中國）有限公司官網顯示，被檢出不合格的“尚潮墻面漆”是一款適用于室內墻面的優質內墻面漆，特為各類精裝修公寓內墻裝飾而配置，適合住宅、酒店、學校、辦公樓等各類經過表面處理的內墻，作為美化及保護墻面使用，是德愛威產品系列中的高端產品。

一位資深涂料人一語中的：德愛威產品抽檢不合格，東方雨虹難辭其咎。“急于提升德愛威的市場占有率，以拉升東方雨虹的產值和業績，或許打亂了管理秩序，忽視了產品的品質管控。”

“產品抽檢不合格，不僅讓德愛威丟臉，更讓東方雨虹難堪，因為它暴露的不僅僅是德愛威的產品問題，還讓人猜測德愛威被東方雨虹收購后的處境。”有媒體撰文稱。丟臉的是，德愛威自身標榜“德系”品質，產品質量能否保證也會讓人產生質疑。

以犧牲利潤換取銷量

德愛威產品出現質量問題，這或許是東方雨虹以犧牲利潤盲目追求高增長帶來的后果。

根據東方雨虹披露的公告顯示，德愛威（中國）有限公司2020年營業收入5.556億元，利潤總額-8063.30萬元，凈利潤-8066.14萬元；德愛威建設工程有限公司2020年營業收入3.365億元，利潤總額-1083.96萬元，凈利潤-1083.96萬元。兩家公司合計營業收入雖然高達8.921億元，但虧損額卻高達約9150萬元。

天眼查APP顯示，德愛威系公司（或德愛威集團）目前擁有德愛威（中國）有限公司、貝娜（上海）實業有限公司（原蘇州德尚捷節能墻體技術有限公司）、德愛威云（廣州）建材科技有限公司（原廣州德尚捷節能墻體技術有限公司）、湖南德愛威云建材科技有限公司、德愛威建設工程有限公司、徐州德愛威云建材科技有限公司、保定德愛威建材科技有限公司、德愛威（山東）裝飾材料有限公司、德愛威（遼寧）裝飾材料有限公司、上海德愛威建材科技有限公司等10家公司。

從德愛威集團組成來看，東方雨虹所披露的兩家德愛威系公司營業收入僅為德愛威集團的部分收入，也就是說德愛威集團2020年營業收入不止8.921億元。根據東方雨虹在2020年度報告交流會上介紹，東方雨虹建筑涂料業務2020年實現銷售收入12億元。

據介紹，東方雨虹的建筑涂料業務這幾年保持翻一番的趨勢：2017年銷售收入為0.5億元，2018年銷售收入達到3億元，2020年猛增至12億元。東方雨虹預計建筑涂料業務在2025年達到行業前三。據了解，東方雨虹力爭2021年建筑涂料業務銷售收入達到25億，未來3年突破50億，5年突破100億，拼搏行業前三。

有業內知情人士此前向涂界透露，東方雨虹2020年建筑涂料業務的12個億銷售收入中，其中絕大部分為工程涂料收入，占比超過80%，而建筑涂料零售收入僅為2個億左右。其中：工程涂料采取包工包料的“雙包模式”，材料收入占比較少，而施工收入占比則高達超過60%。

值得一提的是，東方雨虹的建筑涂料業務銷售收入財務數據被納入到旗下的防水業務板塊中進行統計，并沒有單獨披露建筑涂料業務財務數據（注：不排除今后建筑涂料業務規模做大后在財報中單獨披露）。年報顯示，東方雨虹2020年防水涂料業務銷售收入為60.138億元，同比增長23.35%；防水施工營收33.037億元，同比增長40.70%。

東方雨虹在交流會上表示，“建筑涂料沒有防水難做。憑借著有良好的渠道基礎，我們在建筑涂料行業中是覆蓋大客戶數量多的公司”。據了解，東方雨虹2019年建筑涂料集采客戶為0，但到了2020年后就達到了60多家，擴張速度非常之快。此外，公司大力發展工程渠道，目前該渠道收入增速約為30%-40%，2020年銷售收入已經有40%來自渠道銷售。

東方雨虹還介紹說：“建筑涂料公司目前的困境是產能不足。”針對產能不足，東方雨虹此前的80億元定增已落地，而其中部分資金用于擴大建筑涂料產能，主要是在河北保定、廣東花都、重慶江津三地建設建筑涂料項目，總設計年產50萬噸建筑涂料。

涂界記者注意到，東方雨虹目前僅在浙江杭州、湖南岳陽建有兩個建筑涂料工廠，設計年產能23萬噸，很明顯產能不足以支撐龐大的建筑涂料業務銷售計劃。為此，東方雨虹此前定增募資80個億用于擴大建筑涂料產能。預計未來東方雨虹仍將繼續投資擴充建筑涂料產能。

基于對行業和相關領域的分析、判斷，結合對公司核心競爭優勢的分析，2021年，東方雨虹表示將以“搶抓機遇、搶占上風口，快速擴大領先優勢”為經營戰略，“依托防水主業所積累的客戶資源及銷售渠道，大力發展建筑涂料、砂漿粉料、保溫節能等業務，打造化學建材平臺型公司”。

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