易居泰禾雙雙“塌房”！涂企地產避險，該抱的大腿還要抱

時間：2022-04-27 09:48:01 類型：全屋定制瀏覽量：8190

“今年上半年將是房企債務兌付的高峰期，因此不排除繼續有違約現象出現，風險名單可能會越來越長！”2022年，正如中外涂料網《小心“踩雷”！知名涂企高管的一份地產公司風險名單曝光》一文所言，出現在風險名單的地產企業還在增加。如今，僅僅一周，地產代理巨頭易居和曾經的千億房企巨頭泰禾集團雙雙“塌房”。

泰禾公告變臉：盈利超1億變巨虧高46億

4月22日晚間，泰禾集團年度業績突然變臉。公告稱，預計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損35億元至46億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損36億元至48億元。

早在1月29日，泰禾集團披露的2021年業績預告顯示，2021年實現扭虧為盈，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1億元至1.32億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為3.72億元至4.83億元。

然而，短短3個月，泰禾集團的業績就已由盈利超1億元變為巨虧35億元至46億元，魔幻得有點令人瞠目結舌。

泰禾集團解釋稱，主要是因為公司結合目前房地產行業市場形勢和疫情持續的相關影響，對截至2021年12月31日存在減值跡象的資產進行了重新評估，公司補充計提了相關資產減值損失。從盈利變巨虧，市場人士質疑泰禾集團的操作為“財務洗澡”。

今年3月以來，泰禾集團頻現破產清算的傳聞。泰禾官微還曾于3月10日發布嚴正聲明澄清：公司遇到的只是流動性問題，不是資不抵債的問題。同時，公司沒有表外負債、員工跟投等高風險性問題。相信公司一定能度過暫時性的困難階段。

然而，這則聲明對緩解泰禾危機幾乎于事無補。3月16日晚間，泰禾集團發布公告稱，公司董事長兼總經理黃其森正在協助有關機關調查，公司董事會已經啟動應急預案。泰禾危機在明顯擴大。

業績公告變臉的泰禾集團，還是國內大地產代理之一易居的26家房企股東之一。受房企股東頻頻爆雷的影響，易居同樣深受其害，也出現了外債違約。

易居公告違約：3億美元未能如期償還

4月18日，易居（中國）企業控股有限公司發布美元債違約公告披露，易居一筆3億美元的優先票據于當天到期，但易居未能如期償還該筆票據，已構成實質性違約。此外，這還觸發了2023年票據的交叉違約，2023年票據也暫停買賣！

深度捆綁房企的易居，早名為易居中國，成立于2000年，2007年登陸紐交所，2016年從紐交所退市，并在2018年再次登陸港股市場，股票名易居企業。回港的招股書中顯示，恒大、萬科、碧桂園、融創、泰禾等26家房企，從易居中國的客戶變為了易居企業的新股東。

2021年，多家民營地產開發商出現信用危機。易居的26位股東中，恒大、融創、富力、雅居樂、陽光城、寶龍、正榮、融信、三盛、福晟、祥生、中南、龍光、泰禾、新力、禹洲16家企業均面臨流動性問題。

赴港上市的2018年，一手房代理業務是易居業務中規模大的一塊，該業務的收入為47.6億元，在整個易居全年收入中占比達到80%。

作為中國房地產行業下游主要的服務平臺，易居明顯受到地產行業連鎖反應的波及。2021年中報顯示，因開發商信貸素質惡化影響，造成易居上半年凈虧損15億-17億元，而其中大部分是由恒大的債務暴雷所引起，可謂“成也恒大、敗也恒大”！

地產上下游：供應商哀鴻遍野

不僅是易居這樣的頭部代理商，房地產上下游產業鏈相關行業的供應商多被波及，不少上市涂料企業、防水企業、設計企業、陶瓷及幕墻門窗企業，都因與恒大有著巨量的業務合作關系，而導致商票逾期難兌付、數億元貨款拖欠未能收回，對公司的業績產生難以“抹平”的影響！

僅以凱倫股份為例，4月20日晚間披露的年度報告顯示，2021年實現營業收入25.86億元，凈利潤7131.36萬元，同比減少74.4%。由于部分地產客戶面臨經營和財務困境客戶，單項計提壞賬準備金額1.51億元。

對應收賬款損失風險，凱倫股份則表示，為解決公司與恒大集團及其成員企業逾期貨款問題，降低公司可能的損失，實際控制人錢林弟、董事李忠人、董事張勇、董事季歆宇承諾，對截至2021年10月22日公司涉恒大集團及其成員企業的1.88億元應收賬款和應收票據，如果在2022年12月31日前無法足額收回，承擔由此造成的壞賬損失。

被迫“兜底”，計提壞賬的不止凱倫一家。僅僅金螳螂，截至2021年12月31日就持有恒大系客戶應收票據、應收賬款等應收債權共計77.30億元，公司及子其公司涉及與恒大集團及其成員企業的訴訟案件共337件，合計金額16.41億元。

而早在1月28日，多家龍頭企業同日發布2021年全年業績預告，全筑股份、江河集團、中衡設計、我樂家居、曲美家居、皮阿諾、天安新材、上海電氣、建藝集團、廣田集團、文科園林、好萊客、江山歐派、東鵬控股、寶鷹股份、頂固集創、三棵樹、亞士創能、嘉寓股份等，均有提及或會對恒大集團相關款項計提減值準備的風險。

地產避險指南：涂企應該怎么做？

踩雷地產怎么辦？涂企應該怎么做才能減少地產風險？

一是建議看看中外涂料網《小心“踩雷”！知名涂企高管的一份地產公司風險名單曝光》。一知名涂企高管給中外涂料網的讀者們貢獻了風險房企名單。

這家涂料企業(因風險問題暫停合作的地產集團有：泰禾、華夏幸福、協信、三盛宏業、藍光、恒泰、寶能地產、奧園、當代、佳兆業、新力、鑫苑、富力、實地、恒大、花樣年、陽光100、中南陽光城；謹慎合作項目，而且僅限于優質項目合作的地產集團有：中梁、方直、正商、禹洲集團。

二是建議學學已經踩雷的金螳螂怎么做。

金螳螂亦在投資者互動平臺表示，目前公司正在與恒大集團及其成員企業協商，積極尋找優質資產抵入，并處置該類資產，同時主動尋求主管部門的協助，推動逾期未兌付的商業承兌匯票及工程款的支付，確保鎖定優先權，加強應收款項的審計收款工作，加快資金回籠，嚴格控制墊資項目，加大力度承接 EPC 總包項目、城市更新項目、裝配式項目、醫療項目、教育項目、以及政府平臺現金流好的公建項目等。

金螳螂稱，公司根據市場環境變化，加強了風險管理，停止承接該客戶相關業務，并謹慎承接其他地產類相關業務。剔除地產類業務影響外，公司其他各項業務均保持穩定發展。

三是建議學學東方雨虹如何風險前置，多渠道發力。

東方雨虹董事長李衛國近日在業績說明會上，回復互動者“在目前行業和市場的大環境下，公司做了哪方面的應對？克服了哪些困難呢？”的提問時表示，首先，公司產品及系統服務應用領域廣泛，目前公司產品及服務已成功應用于包括房屋建筑、高速鐵路、地鐵及城市軌道、高速公路和城市道橋、機場和水利設施、綜合管廊等眾多領域中。其次，不斷加強與優質房地產企業建立長期穩定的戰略合作關系，積極提升合作深度及合作范圍；發力存量市場，借助舊改、城市更新等政策東風大力發展建筑修繕業務；充分發揮研發、生產、技術、系統服務水平等優勢進一步拓展政策性住房、基礎設施建設、城市新興基建及工業倉儲物流等非房地產領域的業務范圍；依托現有TPO等產品及BIPV屋面系統，立足公司建筑建材系統服務商的核心定位，不斷豐富綠色建材產品品類，提升產品品質、實現產品結構及系統服務的優化升級，探索并培育光伏屋面一體化領域新的業務增長點；同時以建筑防水為基點，積極探索建筑裝飾涂料、特種砂漿、建筑粉料、建筑節能保溫、建筑修繕、非織造布、特種薄膜等多領域協同發展，為公司創造新的價值點。

據中外涂料網了解，不少地產企業爆雷后，多數涂料企業在與地產商的合作都開始變得更為謹慎和保守。合理管控，加強合作客戶的風險評估，不向拖欠款嚴重的房地產商供貨，開拓非房業務，制定靈活有效的方案機制，已成為涂料企業防范地產風險的主要手段。

共贏未來：該抱的大腿還要抱

在房住不炒及三條紅線的背景下，房地產行業僅僅依靠提高市場規模、依賴房價上漲就能實現利潤增長的時代一去不復返。地產商資金壓力大，債務違約，商票難兌付，成為涂料企業的心頭之痛。那么，地產商的大腿還能抱嗎？

立邦不久前披露中期經營計劃（2021-2023年度）進度簡報會問答總結資料。有互動者問：在工程市場放緩的情況下，從風險管理的角度來看，你們會不會像競爭對手那樣通過經銷商而不是直接銷售來改變銷售形式？立邦回復稱，基本上，中國優良的房地產開發商會繼續成長，所以我們認為沒有必要降低工程中開發商的比例。立邦通過提高其在中國前100名公司中的份額實現了高增長，但由于有些開發商正在苦苦掙扎，高增長一度緩慢。鑒于目前的情況，增長放緩是沒有辦法的，但由于我們預計特定的開發商將繼續增長，所以我們加強了與這些開發商的合作，并已經建立了牢固的關系。

中外涂料網語飛來認為，隨著不良房企的出清，地產行業已不再處于僅僅依靠提高市場規模、依賴房價上漲就能實現利潤增長的時代了。存量時代，持續、精細化經營漸成主流。人們對品質化生活精裝房、舊房翻新、社區改造等反而有更高的需求。產品品質優秀，財務成本控制良好的企業才能贏得終的市場。地產依然是涂料應用的主力賽道。

因此，涂料企業該抱的大腿一定還要抱，而且抱大腿的目標是要抱出一個雙向奔赴。所以涂料企業也要有底線思維，缺乏尊重、對等、誠信的地產企業真心付出還沒有回報，徒增風險不抱也罷。

涂料企業也不能一朝被蛇咬十年怕井繩，抱錯了一只大腿就不敢再付出誠意真心，猶如壞了一扇窗不去改良修繕而直接就關閉了，白白錯過了更明媚的春光。

據住建部，2022 年將籌集保障性住房240萬套，相比2021年40 個主要城市籌建的保障性住房 94.2 萬套的規模顯著增加。語飛來認為，保障性住房建設將成為“穩地產”的重要方式，房地產基本面有望實現筑底企穩，地產端的涂料需求亦將增加。