三棵樹今年前三季度營收大增58%，多品類全渠道驅動中長期發展

時間：2021-10-30 15:56:09 類型：全屋定制瀏覽量：8949

面對原材料價格大幅上漲，房地產市場形勢嚴峻，能耗雙控政策，疫情防控常態化，市場競爭激烈等復雜環境，在多品類及多渠道的集團戰略的驅動下，三棵樹今年前三季度業績依然保持穩健增長。

10月29日，三棵樹（603737）發布2021年第三季度報告。公司2021年前三季度實現營業收入79.06億元，同比增長58.26%；實現歸母凈利潤為6401.71萬元，同比下降80.30%。其中，第三季度實現營業收入32.225億元，同比增長34.22%；歸母凈利潤-4900.67萬元，同比下降122.67%。

三棵樹表示，2021年前三季度營業收入同比增長58.26%，主要系主營業務銷量增加所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降80.30%，主要系原材料價格上漲及計提資產減值準備增加所致；扣非凈利潤同比下降122.17%，主要系經營利潤下降所致。

三棵樹同時表示，近年來，公司工程墻面涂料銷售收入持續增長，其中地產公司、建筑工程公司等企業因采購規模大、資信情況較好、與公司保持長期良好合作，公司授予該等客戶相對較長的信用期。同時公司與大型地產公司開展戰略合作時往往需要支付履約保證金，亦有部分地產公司采用商業承兌匯票支付貨款。截至2021年9月末，公司應收賬款、應收票據和以履約保證金為主的其他應收款余額分別為407,687.10萬元、55,785.79萬元和77,295.77萬元，余額較大。

近年來，隨著國家對房地產調控的加強，部分地產公司融資困難，資金鏈緊張，個別大型地產公司如中國恒大、華夏幸福、藍光發展亦出現了負面輿情。一方面，如果該類客戶由于房地產行業波動出現經營困難，公司將面臨應收賬款、應收票據和其他應收款無法及時回收的風險，對公司盈利能力產生不利影響。另一方面，如果未來由于國家宏觀調控致使房地產行業增速放緩，并傳導至上游涂料企業，公司存在業績下滑的風險。同時，由于建筑內外墻的墻面涂裝環節處于交房的收尾階段，相關風險可能存在一定的滯后性。

三棵樹表示，今年以來，公司持有的中國恒大及旗下公司的應收票據出現了逾期未兌付情形，截至2021年9月30日，除部分應收票據兌付款項以經評估的不低于票據價值的房產抵償外，公司持有中國恒大及旗下公司出具的票據逾期尚未兌付金額共計10,812.90萬元，該部分應收票據已重分類至應收賬款核算；截至2021年9月30日，公司對中國恒大及旗下公司應收賬款余額15,013.64萬元，應收票據余額35,485.64萬元。雖然公司已積極尋求解決方案，盡大努力降低中國恒大相關欠款風險，但是上述事項解決存在不確定性，若逾期票據較長時間內不能及時得到兌付，可能存在使公司產生壞賬損失的風險，影響公司盈利情況。

財報顯示，三棵樹今年前三季度家裝墻面漆產量為22.640萬噸，銷量為22.594萬噸，實現營業收入14.189億元，同比增長146.80%；工程墻面漆產量77.019萬噸，銷量75.672萬噸，實現營業收入32.467億元，同比增長41.31%；家裝木器漆產量305.73噸，銷量315.23噸，實現營收1115.68萬元，同比下降70.56%；工業木器漆產量3144.26噸，銷量2970.70噸，實現營收4,949.30萬元，同比增長15.16%。

此外，膠黏劑產量3.066萬噸，銷量3.686萬噸，實現營收3.090億元，同比增長112.56%。基材與輔材產量21.41萬噸，銷量76.73萬噸，實現營收11.06億元，同比增長124.82%。防水卷材產量5887.13萬平方米，銷量5495.35萬平方米，實現營收8.997億元，同比增長56.68%。裝飾施工銷售收入6.106億元，同比下降9.89%。

主要產品價格變動情況

三棵樹表示，家裝墻面漆、防水卷材單價同比下降的原因是產品結構發生變化；工程墻面漆單價同比下降的原因是 2020 年下半年策略性定價的價格延續；基材與輔材、膠黏劑、家裝木器漆、工業木器漆單價同比上升的原因是產品結構發生變化。家裝墻面漆、工程墻面漆單價環比下降的原因是產品結構發生變化；家裝木器漆、工業木器漆、膠黏劑、基材與輔材、防水卷材單價環比上升的原因是產品結構發生變化及策略性的價格調整。

主要原材料的采購價格變動情況

三棵樹表示，受市場行情影響，乳液、鈦白粉、樹脂、溶劑、單體、瀝青均大幅上漲；單體采購單價的上升主要源于醋酸乙烯價格上升影響。數據顯示，乳液、鈦白粉、樹脂、溶劑、單體的采購價格分別同比增長40.82%、50.88%、19.26%、50.00%、81.36%。

三棵樹成立于2003年，于2016年在上交所A股主板上市，主要從事涂料及防水材料的研發、生產、銷售和施工服務，產品涵蓋了建筑涂料、工業涂料、木器涂料、地坪涂料、防水材料、保溫裝飾一體板、輔材輔料等，集團旗下投資及控股20余家公司，在全國布局13大生產基地。

產品渠道雙驅動業績高增長

從市場反饋來看，三棵樹已經具備較高的品牌影響力和市場份額。據《涂界》發布的系列權威榜單來看，三棵樹今年躋身全球涂料16強，并連續兩年蟬聯中國大的民族涂料企業，在建筑涂料領域的產銷規模位居前二，競爭優勢尤為突出，成為國內涂料行業的領導企業。

支撐三棵樹未來發展的信心核心關鍵之一在于技術和產品創新。目前，三棵樹已建立起了完善的研發體系，不僅擁有國家級企業技術中心、國家博士后科研工作站、國家認可實驗室、福建省院士專家工作站、福建省級技術中心和福建省建筑涂料企業重點實驗室、福建省綠色功能涂料技術創新中心等研發平臺，還與中科院、廈門大學、同濟大學等國內多家科研機構建立了長期合作關系，聘請了中科院院士顧問團開展技術指導。同時還高薪聘請了諾貝爾化學獎得主杰馬里?萊恩教授擔任公司技術顧問。

公司致力于產品創新能力提升，總部技術中心和上海全球研發中心、四大區域技術中心組織架構發揮作用，通過原創新和微創新，堅持研發健康產品，打造匠心品質。2021年以來，公司開發100多支新品，優化290多支產品，并為“涂料、保溫、防水、地坪、基材、施工”六位一體化的供應系統推廣奠定良好基礎，滿足用戶全屋一站式綠色建材需求。此外，公司還推出寶可夢聯名BB漆系列等高端乳膠漆產品，并上市了裝企專供的森選系列產品。

支撐三棵樹中長期發展另一個核心關鍵在于全渠道深耕。在家裝內墻涂料業務方面，公司堅持思考、持續改革、不斷總結，提煉合作伙伴盈利模式和經營方式，同時精耕渠道，并在大力發展新經銷商客戶的同時不斷探索公司零售轉型新模式。公司堅定不移推行高端零售戰略、差異化發展，以直營門店拉動高端零售轉型，開設了大量的家藝術漆體驗店和家居大賣場旗艦店；完成“六位一體”全面布局，立體化渠道布局基本達成；線上數字化營銷發展迅速，推動營銷全程的數字化管理和精準引流，不斷開拓新動能；搭建營銷活動平臺，舉辦數千場動銷活動有效賦能終端。公司在穩固三、四線城市江湖地位的基礎上，持續加快一、二線城市及美麗鄉村的業務布局。

在工程外墻涂料業務方面，競爭優勢已突顯，公司持續圍繞“以用戶為中心”的核心價值觀，加快城市煥新、完善“六位一體”產品供應系統解決方案、推廣精裝美好生活體系。在渠道賦能方面，公司加強與優質地產合作，逐步發力舊改、城市更新、公建、學校、醫院及廠房等小B端應用場景，完善新渠道布局、拓展渠道多元化。目前，公司與國內10強地產簽署了戰略合作協議或建立了合作伙伴關系，其他百強地產中公司產品占比穩步提升，發展勢頭良好，小B渠道建設日益完善。截止目前，公司小B渠道客戶數量約11,000家。

在全渠道深耕的同時，三棵樹也在積極深耕服務。公司布局涂裝一體化和城市煥新重涂業務，打造361°服務體系，持續推動公司由單一涂料生產商向“涂料+服務咨詢+施工服務”的綜合服務商的轉變，提供綠色建材一站式服務，滿足城市煥新、綠色校園、醫院、工廠、地下空間系統等渠道多元化的需求。公司全資子公司三棵樹裝飾利用創新產品和工藝，集結廣大合作伙伴團隊，構建工程涂裝平臺，整合涂裝施工資源，擴展服務外延，搭建精細化專業施工管理體系，形成工程涂裝一體化競爭優勢。同時，公司進一步優化和提升“馬上住”服務體系，逐步推進用戶會員管理和畫像管理，推進精準營銷和共享營銷方式，為用戶提供“比你更懂你的墻面場景定制解決方案”，通過產品升級和基材升級，增加交付價值，提升用戶的消費體驗。

多品類多元化驅動中長期發展

公司除涂料以外的其余品類拓展不僅可對公司短期增長做出貢獻，中長期來看也將有望達到公司在涂料領域的高度，支撐公司中長期增長。主要由于：1）外部環境：防水材料、保溫材料行業空間巨大，并且目前市場份額仍較為分散，為三棵樹入局降低了難度；

2）內部優勢：從品牌與渠道來看，涂料業務樹立的綠色、健康、優質的品牌形象契合新品類拓展所需，并且公司擁有強大的線下渠道網絡，由于拓展的品類均處于建材領域，渠道也將有較強的協同效應。

3）三棵樹依托涂料業務積累了原材料采購成本優勢疊加大規模制造優勢，可快速讓新品類的成本具備競爭優勢，進而一方面可進一步保證渠道利潤空間，另一方面也可讓公司進軍更為看重成本的B端渠道時更具競爭優勢。

涂界記者注意到，三棵樹于今年3月份還完成了對富達新材和麥格美70%股權的收購，正式進入綠色建材節能保溫材料領域，預計將成為公司新的業務增長極；此外，公司正在防水材料、保溫裝飾一體板、家居新材料、裝飾施工、輔材輔料等多個領域全面發力。值得一提的是，三棵樹今年正式進軍市場規模超3000億元的工業涂料領域，未來也有望打造成為新的增長極。

涂界觀察員李明月分析表示，經過18余年的積累，三棵樹已在技術、產品、產能、資金、渠道、品牌和服務等方面具有很大的優勢，并成為民族涂料品牌的代表之一。未來我國建筑涂料、工業涂料、防水材料和保溫裝飾板市場仍具有巨大的增長空間，因此三棵樹借助自身綜合優勢有望持續提升在涂料、防水和保溫市場的滲透率，三大業務仍有望迎來高速發展階段。

李明月進一步分析認為，多品類/多元化業務布局，成長性有望進一步打開，驅動三棵樹實現中長期發展。三棵樹正在加速向綜合性企業轉型，目前已形成了建筑涂料零售、工程建筑涂料、工業涂料、防水材料、節能保溫材料、家居新材料、輔材輔料、裝飾施工等多品類、多元化業務。因此，在多品類、多元化業務的加持下，未來包括防水材料、工業涂料、保溫材料在內的新品類將成為三棵樹未來重要業績增長點，業績在短期內仍有望繼續提升。

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(文章來源：涂界侵刪)

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