北新涂料收購(gòu)寶塔山漆

時(shí)間：2021-09-29 15:31:22 類(lèi)型：全屋定制瀏覽量：10955

9月29日中午前后，一張“中國(guó)涂料復(fù)興聯(lián)盟啟動(dòng)儀式”的圖片在業(yè)內(nèi)流傳。

圖片顯示，中國(guó)涂料復(fù)興聯(lián)盟由北新建材（000786.SZ）旗下涂料子公司北新涂料有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“北新涂料”）和中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)共同發(fā)起，目前組成成員包括北新建材原有的龍牌漆、收購(gòu)而來(lái)的燈塔涂料之外，以及寶塔山漆。

北新涂料與中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)共同打造“中國(guó)涂料復(fù)興聯(lián)盟啟動(dòng)儀式”，并宣布對(duì)寶塔山漆的收購(gòu)

寶塔山漆跟龍牌漆、燈塔涂料的并列意味深長(zhǎng)。事實(shí)上，《涂料經(jīng)》通過(guò)多個(gè)渠道證實(shí)，北新涂料已經(jīng)與陜西寶塔山油漆股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“寶塔山漆”）達(dá)成收購(gòu)共識(shí)，并簽署收購(gòu)協(xié)議。有關(guān)此次收購(gòu)的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)沒(méi)有透露，包括收購(gòu)的股權(quán)份額多寡。

但按照北新建材此前收購(gòu)的慣性，以及結(jié)合寶塔山漆的股權(quán)架構(gòu)，北新涂料此次的收購(gòu)比例有可能在70%-100%之間。如若全部收購(gòu)，根據(jù)估算，這筆收購(gòu)的對(duì)價(jià)在10億元左右——

首先，寶塔山漆曾于2017年9月掛牌新三板，但于2020年8月17日起終止掛牌。2017-2019年，寶塔山漆分別錄得5.07億元、5.68億元、5.95億元的銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)；2019年期末資產(chǎn)總計(jì)4.92億元。按照此前三年的增長(zhǎng)慣性，預(yù)估2020年其銷(xiāo)售額在6.5億元-7億元之間。

其次，2020年10月和11月，寶塔山漆分兩次收購(gòu)了西安經(jīng)建油漆有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)經(jīng)建油漆）的全部股份。籍此收購(gòu)，寶塔山漆的體量有一定程度的增長(zhǎng)。

綜合上述兩方面的分析，再加上收購(gòu)當(dāng)中買(mǎi)方會(huì)給出一定的溢價(jià)，由此估算出大約10億元的收購(gòu)價(jià)格——對(duì)于寶塔山漆來(lái)說(shuō)，這一收購(gòu)價(jià)也相較公允。

頭圖說(shuō)明：兩家本屬于“不同時(shí)空”的涂料企業(yè)終走到了一起（本圖經(jīng)剪輯拼接）

而在6天前（9月23日），北新建材發(fā)布公告稱(chēng)，北新涂料擬通過(guò)公開(kāi)摘牌的方式，以0.59億元收購(gòu)天津燈塔涂料工業(yè)發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“天津燈塔發(fā)展”，系燈塔涂料體系中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)）49%的股份，加上北新建材母公司中國(guó)建材集團(tuán)握有的51%股份，天津燈塔發(fā)展即將成為中國(guó)建材集團(tuán)系全資子公司，并有望全部裝進(jìn)北新涂料當(dāng)中。

至此，寶塔山漆成為繼天津燈塔發(fā)展之后，北新涂料在一周內(nèi)確定“攬入”的第二家工業(yè)涂料企業(yè)。

燈塔涂料即將擺脫泰達(dá)系多年的“束縛”，成為中國(guó)建材集團(tuán)系的全資子公司

“攪局”開(kāi)始了？

但收購(gòu)寶塔山漆，只是北新涂料吹響了“收購(gòu)戰(zhàn)”的沖鋒號(hào)。

自2019年底提出“一體兩翼”戰(zhàn)略之后，北新建材在“防水翼”通過(guò)摧枯拉朽般的收購(gòu)迅速建立優(yōu)勢(shì)，卻在“涂料翼”的構(gòu)建中遭遇瓶頸，一直承壓——盡管手持巨量資金，但苦于找不到合適的收購(gòu)標(biāo)的，成為王兵（北新建材董事長(zhǎng)）心頭上的“一樁心病”。

王兵的“心病”已經(jīng)找到“良藥”

但現(xiàn)在，隨著實(shí)現(xiàn)對(duì)寶塔山漆的收購(gòu)，王兵的這樁“心病”可以說(shuō)是找到了“特效藥”。消息人士透露，今年剩余的3個(gè)月里，北新建材預(yù)計(jì)還將掀起一輪收購(gòu)潮，涉及防水和涂料兩個(gè)領(lǐng)域。

其中在涂料方面，北新建材已經(jīng)摒棄了原來(lái)注重在與“一體”（石膏板）相關(guān)聯(lián)的工程涂料領(lǐng)域?qū)ふ覙?biāo)的的執(zhí)著，而是開(kāi)始布局綜合性、全產(chǎn)品線的涂料收購(gòu)路線。

“當(dāng)前看局限于工業(yè)涂料領(lǐng)域，但接下來(lái)（的收購(gòu)對(duì)象）會(huì)涉及其他領(lǐng)域。”據(jù)悉，北新涂料可能會(huì)在家具漆領(lǐng)域和建筑涂料領(lǐng)域分別收一個(gè)體量3億左右、2億左右的標(biāo)的，“年底前一定會(huì)有結(jié)果。”

據(jù)估計(jì)，若接下來(lái)的這一輪收購(gòu)潮得以順利實(shí)施，到今年年底，北新涂料通過(guò)收購(gòu)而來(lái)的這些資產(chǎn)，再加上原有的龍牌漆業(yè)務(wù)，總體體量有望達(dá)到20億元，一舉躋身國(guó)內(nèi)涂料行業(yè)前排位置，相當(dāng)于將兩年前在防水行業(yè)創(chuàng)造的記錄復(fù)制到涂料行業(yè)。屆時(shí)，北新涂料進(jìn)一步實(shí)施其收購(gòu)戰(zhàn)略也將更具底氣，而且其還有更大的目標(biāo)。

北新建材的“高樓”里還會(huì)裝入哪些資產(chǎn)？

“時(shí)代變了，涂料的玩法也要變了。”有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道，裹挾央企背景的北新建材殺入涂料市場(chǎng)，在它還沒(méi)真正建立起市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)之時(shí)已經(jīng)贏得了整個(gè)行業(yè)的關(guān)注；當(dāng)它崛起之后，恐怕整個(gè)中國(guó)涂料市場(chǎng)格局都將被“攪動(dòng)”。相信很快，“下一個(gè)被北新涂料收購(gòu)的會(huì)是誰(shuí)？”將成為行業(yè)內(nèi)的熱門(mén)話題之一。

“這到底是好事還是壞事，就得見(jiàn)仁見(jiàn)智了。”在中國(guó)民營(yíng)涂料發(fā)展30年的今天，擁有央企、國(guó)企背景的北新涂料的崛起，使得涂料行業(yè)頗有點(diǎn)“國(guó)進(jìn)民退”的味道。

關(guān)于寶塔山漆

寶塔山漆的前身為始建于1958年的集體所有制企業(yè)興平縣社會(huì)福利加工廠。1972年12月，陜西省興平縣革命委員會(huì)下發(fā)文件，批準(zhǔn)陜西省興平縣油漆廠（下稱(chēng)“興平油漆廠”）由集體所有制企業(yè)轉(zhuǎn)為全民所有制企業(yè)。

1993年9月，陜西省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)下發(fā)文件，批準(zhǔn)同意在興平油漆廠進(jìn)行股份制企業(yè)試點(diǎn)，并組建興平寶塔山油漆有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“寶塔山有限”）。1995年3月，寶塔山有限正式設(shè)立。

寶塔山漆廠區(qū)門(mén)口

從寶塔山有限改制到股份制的寶塔山漆（以下均用“寶塔山漆”指稱(chēng)實(shí)行股份制改制后的公司實(shí)體）耗時(shí)近兩年。1997年1月5日，寶塔山有限召開(kāi)股東會(huì)，通過(guò)了將改組為股份公司的決議，同意將公司的注冊(cè)資本由1118.3萬(wàn)元增加至3500萬(wàn)元。當(dāng)年底，寶塔山漆成為股份制公司。

但完成股份制改制的寶塔山漆并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)上市的目標(biāo)。其在股份制公司設(shè)立時(shí)期存在一些法律瑕疵，或成為寶塔山漆進(jìn)入資本市場(chǎng)的障礙。

從完成股份制改制到提出新三板掛牌申請(qǐng)的19年間，寶塔山漆進(jìn)行了10次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、2次增資、1次減資。在這一系列的資本操作過(guò)程中，寶塔山漆的原有股東陸續(xù)將所持有的寶塔山漆股份轉(zhuǎn)讓后退出，由新的股東接手，相當(dāng)于對(duì)原有股東結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一次“大換血”。

在寶塔山漆55周年慶典上，李松財(cái)（左）與工人握手

2011年4月，李松財(cái)通過(guò)受讓寶塔山漆股東之一的興平市金屬容器廠的23.1萬(wàn)股股份（僅占總股本的0.58%）而進(jìn)入股東行列。李松財(cái)自興平油漆廠時(shí)期便進(jìn)入寶塔山漆，歷任興平油漆廠管理員、財(cái)務(wù)科員、經(jīng)營(yíng)副廠長(zhǎng)，寶塔山有限副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，寶塔山漆總經(jīng)理、董事長(zhǎng)等職。

李松財(cái)?shù)某止珊芸斓玫教嵘?011年8月，寶塔山漆繼續(xù)對(duì)職工股進(jìn)行清退。其中，職工持股會(huì)清退2060.27萬(wàn)股，僅保留后的8.8萬(wàn)股；120名自然人股東所持有的1789.03萬(wàn)股全部清退。這一次清退，李松財(cái)受讓了944.3萬(wàn)股，使其持股達(dá)到967.4萬(wàn)股，持股比例達(dá)到24.19%；任崇理等74名自然人合計(jì)受讓2905萬(wàn)股，合計(jì)持股比例為72.63%，但單一股東持股比例不超過(guò)2.5%。

此后李松財(cái)?shù)某止陕杂邢♂專(zhuān)恋顷懶氯迩埃涑止?070萬(wàn)股，持股比例21.4%，仍為寶塔山漆大股東。

李斌接手寶塔山漆“帥印”之后帶來(lái)不少改變，但寶塔山漆終選擇“賣(mài)身”北新涂料

2018年11月28日，寶塔山漆董事會(huì)發(fā)布《董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、高級(jí)管理人員換屆公告》，選舉李斌為公司董事長(zhǎng)。李斌出生于1982年，實(shí)為李松財(cái)之子。此次選舉也意味著李松財(cái)完成了交班。

但李斌并不持有公司股份，而李松財(cái)直到2019年底仍直接持有寶塔山漆17.83％的股份，并通過(guò)一致行動(dòng)人直接及間接合計(jì)持有寶塔山漆34.50%的表決權(quán)，依然是寶塔山漆在換屆后的實(shí)際控制人。

李斌的到來(lái)給寶塔山漆帶來(lái)不少改變，包括在非工業(yè)涂料領(lǐng)域的大膽嘗試，成為老牌工業(yè)涂料企業(yè)尋求市場(chǎng)出路的樣板之一，從而備受矚目。但業(yè)內(nèi)人士相信，李松財(cái)依然是站在幕后的實(shí)控人，包括對(duì)經(jīng)建油漆的收購(gòu)，以及此次“賣(mài)身”北新涂料，或均由李松財(cái)拍板。

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