立邦中國營收首超200億元，它如何判斷今年市場行情？

時間：2022-02-16 09:14:40 類型：全屋定制瀏覽量：5301

2月14日，立邦涂料母公司日本涂料控股株式會社（NipponPaint Holdings Co.,Ltd。簡稱日涂控股）發布《2021年12月期決算短信》及其說明資料，在這份類似于“2021年年報預披露”（非正式年報，部分數據存在修正可能，但從以往經驗來看，差別不會太大）的資料中，日涂控股給出了2021年度的關鍵經營數據：

營業收入：2021年度營業收入達9983億日元（約合86.42億美元，約合人民幣549.33億元），同比增長29.2%；

營業利潤：2021年度營業利潤達876億日元（約合7.58億美元，約合人民幣48.20億元），同比持平；

需要說明的是，以上數據是按照“短信基準”進行的統計，如果按照“實質基準”，則無論是營業收入還是營業利潤都有所減值，其增速分別變更為16.6%和-9.9%。這主要是由于在“實質基準”中未加入印尼事業的數據、受匯率變動影響等。為便于分辨，本文主要采用“短信基準”統計的數據。

從2020年度起，日涂控股便將立邦中國（其表述為“NIPSEA中國”）的業績數據進行單列。在2021年度的決算短信中，立邦中國的營業收入為3791億日元（約合人民幣208.61億元），同比增長41.4%；營業利潤359億日元（約合人民幣19.75億元），同比增長-18.3%。這也是立邦中國首次超過200億元的營收關口。

立邦中國業績推演

在立邦中國的208.61億元營收當中，包括四大產品類別的貢獻——泛用涂料（指民用涂料，主要是以刷新服務為核心的DIY（建筑裝飾涂料）業務和工程涂料業務）占3124億日元（約合人民幣171.90億元），同比增長44.7%；汽車涂料384億日元（約合人民幣21.13億元），同比增長20.8%；工業涂料257億日元（約合人民幣14.14億元），同比增長41.8%；其他產品26億日元（約合人民幣1.43億元），同比增長12.9%。

不難發現，中國市場依然是日涂控股營收增長的主引擎，甚至其對中國市場的“依賴”程度進一步增加。一方面，中國市場肉眼可見的營收增長率明顯高于全球市場；另一方面，來自立邦中國營收貢獻率高達38%，比2020年的28%增加了10%。

工程涂料是立邦中國的核心業務之一

日涂控股分析立邦中國營收增長的原因時指出：

泛用涂料：2020年營收基數受疫情影響較低，因此在2021年上半年出現了一個較高的增長速率，再加上現半年強勁的市場增長持續，并通過產品價格上調等策略的實施，使得DIY業務（主要包括裝飾涂料和刷新服務）增收35%以上，工程渠道也增收29%以上。

汽車涂料：受半導體供應不足和疫情影響，汽車零部件供應受阻，使得汽車產量跟前年相比增長陷于停滯，從而抑制了市場對汽車涂料的需求；但由于原材料價格處于高位從而全面實施上調價格策略，帶來營收的增長。

工業涂料：除了穩固的涂層需求外，市場對一般工業涂料和粉體涂料的強勁需求也共同促成營收增長。

立邦是中國涂料市場的主要參與者之一

當然，原材料價格暴漲持續，除了能夠推動成品價格上漲、營收增長之外，也帶來利潤層面的反噬效應。日涂控股指出，在中國市場，盡管增收的效果明顯，但是原材料費率的惡化也使得營業利潤的同比下降。

在日涂控股全球市場營業利潤持平的背景下，中國市場的營業利潤下滑18.3%，也從一個側面表明中國涂料市場的“增收不增益”的總體表現。這可能主要因為成品端的價格上漲無法完全覆蓋原材料端的價格上漲幅度所致，而立邦中國也無法置身度外。

立邦位于中國的一座工廠

在決算短信資料當中，日涂控股對2022年度的經營業績作出初步推算，其認為：

2022年的營業收入將持續增長，有望終達到12000億日元的高位。按照當前的匯率換算，這也意味著日涂控股有望在2022年成為第四家營收突破100億美元的涂料企業，而其跟全球第三位的涂料生產商阿克蘇諾貝爾之間的差距也將進一步迫近（2021年阿克蘇諾貝爾的營收為109.47億美元）。

在營業利潤方面將先降后升——季度利潤下降，第二季度起回歸上升通道，尤其是第三季度一股會有一個較快的增長（2021年三季度營業利潤基數低）。

之所以做出這樣的業績推算，日涂控股認為：（1）原材料價格在季度多少還將維持高位上漲態勢，但之后開始回落；（2）2021年一季度，在原材料漲價前涂料企業還有相對低廉的原材料存貨（從而保證了一季度的利潤），但今年這種情況不復存在，這將使得營收雖然能夠保持增長，但營業利潤將繼續下滑；（3）今年2季度以后，產品價格上調的效果將進一步呈現，加上原材料價格走穩回落的慣性，利潤預估會緩慢回歸上升通道。

而針對“重中之重”的中國市場，日涂控股特別指出，一季度因為有春節及北京冬奧會，工作日減少，在預判全球市場原材料價格進一步上升的嚴峻形勢下，中國市場的狀況可能會“雪上加霜”，將繼續著力實施銷售價格上調和成本縮減的兩手策略。

對于2021年頗為“受傷”的中國工程涂料市場，日涂控股也給予了關注，在全球涂料市場環境普遍向好的大預測下，唯獨對澳洲市場和中國工程涂料市場給出了繼續走弱的預判。其指出，在中國以刷新服務為核心的DIY市場將繼續保持堅實的發展基礎，但工程涂料面向的新建住宅市場雖然有對金融限制政策放寬的期待，但相關管理部門及房地產商、消費者依然心存戒備，不利因素可能仍將繼續，市場偏疲軟。

立邦攜手天貓和中國涂料工業協會發布刷新服務行業指南

盡管如此，日涂控股依然對立邦中國工程涂料業務給出了10%-15%的增長任務。其表示，雖說新建住宅市場預估疲軟依舊，但通過持續強化戰略性的2C策略、加大消費者層面的口口相傳的傳播力度、擴充產品線等措施，開拓市場，實現確切的增長。在這個基礎上，日涂控股對立邦中國給出了全年10%-15%的業績增長預估。

當然，這只是日涂控股根據當前全球涂料市場發展環境所作出大致預判，市場形勢瞬息萬變，尤其是當前涂料市場面臨的局面十分復雜，后續或將做出進一步的調整。而作為中國涂料市場大的參與者，立邦中國對于市場發展趨勢的預判、由此所采取的發展策略以及目標任務的制定等，都可能對市場內的其他參與者發展戰略和市場策略的制定帶來參考。

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(文章來源：涂料經侵刪)

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