按照以往的上市企業業績趨勢圖，第三季度往往是一家企業全年業績的高峰，也就是行業內普遍說的“旺季”，“金九”由此而來，但是今年可能大有不同。
涂料企業中具有代表性的三棵樹分季度業績顯示，2020年第三季度是全年的業績高峰
這在各家上市企業的上半年財報中就有所端倪。今年前兩個季度，“增收不增利”幾乎成為上市涂企上半年業績呈現的普遍問題。而在財報中它們也提到是由于原材料價格上漲導致成本增加，從而導致利潤減少。而第三季度，原材料漲價的壓力依然如利劍高懸，持續打壓涂料企業的利潤空間，甚至可能賺得越多虧得越多。
這是一場成本與利潤的角逐，更是一場上游和下游的角逐。而這場角逐在步入2021年下半年更為殘酷和激烈。
一記“當頭棒喝”
不少行業人士預測，今年第三季度涂料企業的“成績單”對于企業和行業來說很可能是一記“當頭棒喝”。但從目前已經發布三季度業績預告的渝三峽A和金力泰來看，似乎難以證實這一點：
10月11日，渝三峽A（000565）發布2021年前三季度業績預告。預告披露：2021年1月1日至 2021年9月30日期間，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤在7300萬元-8100萬元，同比增長79.94%-99.65%。
重慶三峽油漆股份有限公司2021年前三季度業績預告（截圖）
金力泰10月13日披露2021年前三季度業績預告，公司預計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5576.86萬元至6276.86萬元，同比由盈轉虧。
上海金力泰化工股份有限公司2021年前三季度業績預告（截圖）
不過需要指出的是，在上市涂料企業中，無論是渝三峽A還是金力泰，它們一個主營工業涂料，一個偏重于汽車涂料，相對于以民用涂料為主的中國涂料市場來說，并不能形成很好的樣本效應。尤其是金力泰，近年由于多有讓人難以讀懂的操作出現而被視為“妖股”，甚至在今年中報中出現較明顯的虧損都被認為“無傷大雅”，更是無法成為研究上市涂料企業的正常樣本。
而且渝三峽A也在第三季度業績預告中坦言：隨著國內新冠疫情得到有效控制，公司主營油漆涂料銷售市場需求逐漸恢復正常，但由于原材料價格大幅上漲，產品成本上漲無法向下游傳導，以及報告期不再享受社保減免等相關疫情優惠政策，導致公司主營油漆涂料成本及費用同比增加，主營油漆涂料利潤同比下降。
截止發稿時止，國內其他上市涂料企業尚未見披露第三季度業績預告。盡管大多數企業還未透露三季度業績狀況，但已有業內人士表達出“旺季不旺，累及全年”擔憂情緒：
據透露，盡管預期今年第三季度的營收和凈利普遍會比去年同期有所增長，但也是基于去年受疫情影響，基數比較低的一個同比結果，更像是一種表面繁榮景象；就整體發展而言，今年的環比可能呈下滑趨勢，或者說增速不如往年，“旺季不旺”成為各個涂料企業的癥結所在。
再者，“金九銀十”的旺季如果都不能有很好的表現，這對于全年的業績而言就意味著很難達到年初指標，或者至少是難以做到營收和利潤的同步增長。
唇亡齒寒或此消彼長
是什么影響了涂料企業第三季度乃至下半年的增長預期呢？
首先，涂料企業和它的上游原材料的關系很“懸”、很“妙”——“懸”在原材料的每次漲價都牽動著涂企的心臟，讓血壓飆升；“妙”在二者密不可分，有唇亡齒寒的關系。涂料企業的日子過得好不好對上游原材料產業的影響興許不大，但是原材料企業不好過，涂料企業必定只有“株連”的份。
過去我們寫過原材料漲價不能全賴企業，根本還是大宗商品價格的不確定、不可控性。“不殺伯仁，伯仁卻因我而死”。盡管原材料對涂料企業沒有惡意和針對性，但影響還是極大的。
巴德富CEO龔洋龍在采訪中闡述了涂料漲價潮的經濟學原理
以涂料主要原材料鈦白粉為例，根據《涂料經》所做的監測，今年截止目前（10月21日），鈦白粉在今年出現了罕見的九連漲！再加上其他原材料也在瘋狂漲價中，涂料企業面臨前所未有的漲價壓力，陷入“不漲等死”的困境。這也迫使涂料企業在近期紛紛跟漲了一輪，以傳導難以承受的壓力。
這里至少透露出三個信息：
1. 原材料漲價已經持續有一段時間了，涂料企業承受的壓力由來已久，所以此前預留的承壓空間早已透支殆盡。
2. 盡管原材料價格飛漲，但是涂料企業仍然面臨嚴峻供貨問題，依舊供不應求，而且在這樣的背景下，漲價依然是一件不容易的事情。
3. 此番原材料漲價的趨勢還將持續。往年原材料價格還有漲有跌，相對規律，今年則有可能一漲到底。
盡管絕大部分涂料企業也漲價了，但就頻次而言也比原材料少得多。我們發現了這樣一個現象，就是原材料的營收和凈利增長了，這算不算對下游的“掠奪”，從而實現了此消彼長呢？
但其實也不見得。原材料業績的增長很大程度來自它的供應緊張，即使漲價，也還是供不應求。這也就說明了原材料漲價的必要性與合理性，是市場對于供需關系的一種調和。只是用價格調和沒有緩解這種狀況，原料依舊緊張，而下游受牽連也不可避免。
由此可見，涂料企業第三季度的業績“表面繁榮，實際慘淡”，很大原因是原材料價格上漲，但究其根本，是市場供應鏈的失衡所致。這種失衡在短期內恐怕難有改觀，涂料企業需要做好迎接“困難的一年”心理準備。
禍不單行、雪上加霜
如果說原材料的價格上漲是涂料企業成本增加、利潤減少、業績下滑或慘淡的直接原因，那么9月底開始爆發的“限電令”無疑讓這個局面雪上加霜。
有涂料企業的負責人也表示：“不會盲目漲價，哪怕讓利也可以另尋出路，用銷量和口碑來彌補。”這就是所謂的“薄利多銷”，它的一個根本前提是產量。但“限電令”一出，涂料企業就連薄利多銷的前提都喪失了——沒有電就無法生產，沒有生產哪來的“量”？
“限電令”有多影響產量呢？翻看涂料人的朋友圈，會發現“哀鴻一片”。大致總結為以下兩點：
1.限電令導致企業工作時間極大程度受到影響，“開三停四”，有的甚至“開一停六”。影響產量不說，開一次機器的成本無形中大大提高，面對市場激烈的競爭，更是雙重承壓。
2.“放假潮”易令工人失去斗志與信心。據了解，有的涂料或化工企業已經開啟了長假模式。面對長假，工人的收入得不到保障，又何來積極性與主動性呢？
盡管“限電令”出現之時已是第三季度末，所以預期不會成為涂料企業第三季度財報上大書特書的影響因素；然而看長遠一點，其對涂料企業第四季度及至全年的業績都將造成一定沖擊。換言之，“金九”已經夠慘淡了，“銀十”還要受限電的影響，在延展下去怕是連明年的發展規劃都不知道怎么做了。
“現在不是怎么做明年規劃的問題，而是還有沒有做規劃的必要的問題。”有涂料企業主向《涂料經》調侃道。
轉型變革迫在眉睫
懸念似乎已經不大了——涂料企業增收不增利的“主旋律”預計將貫穿全年。上文提到利潤已經被原材料漲價“鎖死”，產量也受“限電”沖擊。成本控不了、利潤無保障、產量受禁錮……多重危機下，單單靠好看的銷量已經難以扭轉這個局面。
涂企何去何從？如果等市場自己調節，可能只會讓企業陷入更加被動的境地。危機之下必有變革，而這次變革不僅是行業的，對于企業而言更是一次“大換血”。
1.模式洗牌
種方式是擴寬產業結構，延長產業鏈。既然原材料的成本不斷增加，有能力的企業自己也可以生產原材料。像東方雨虹、三棵樹等已經將此付諸于行動。這種由單一廠商向集成廠商的轉變，大多數大型企業都在這樣布局。
另一種是產業聯盟。通過聯盟合作的方式在渠道中進行篩選、聯合。產業聯盟有助于資源互補，大家各取所需，內部交易，來緩沖價格帶來的傷害。北新建材、亞士創能這樣的企業深諳此道。產業聯盟、共享數字時代也是新時代共享經濟的產物。
2.探尋新出路
像立邦、多樂士、嘉寶莉、展辰新材、巴德士等從產品研發與客戶/消費者服務上就殺出了一條“破局”之路。我不走“薄利多銷”的路線，就要用全新的創新型產品讓特定的消費群體心甘情愿為我買單，與市場上的同質化商品區分開來。加上不斷完善的服務體系，“一站式服務”讓消費者由為產品買單變為為設計、服務、便捷等買單。
嘉寶莉在2020年進軍“全屋涂裝”領域，發布了“全屋涂裝，一站解決”戰略并在穩步推進中。
這樣的思維模式轉變，即使原材料漲的肆無忌憚，涂料企業的利潤依舊有可彌補的空間。
“天無絕人之路”，雖然涂料企業面臨的現實是第三季度和全年業績遭遇“滑鐵盧”，但是也不見得是一件壞事。“危”與“機”并存，經此沖擊所帶來的轉型會變革將會推動迎來一個嶄新的明天。
(文章來源：涂料經 侵刪)
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